Рассмотрев преимущества инвестирования через ETF, не честно будет обойти вниманием определенные слабые стороны данного инвестиционного инструмента. Недостатки ETF находятся в балансе с преимуществами и в принципе органично их раскрывают. Как уже отмечалось, грамотный и системный подход к инвестициям в принципе, и инвестициям в ETF в частности – позволяет обойти или существенно минимизировать такие недостатки.
Иными словами недостатки ETF являются не обособлено существующими проблемами, а обратной стороной медали преимуществ. Например, исходя из того, что ETF позволяют автоматизировать инвестиции и не владеть знаниями в определенных сферах, возложить это бремя на специалистов, а за это придется заплатить. Наличие профессионального управляющего – подразумевает «гонорар» за управление и затраченные усилия и время.
Аналогично и с другими «слабыми» сторонами или недостатками ETF. Подробнее рассмотрим их далее.
Видео про недостатки ETF (смотреть)
Какие недостатки ETF являются ключевыми
Можно очень долго рассуждать о том что ETF имеет много недостатков и что «профессионалы» инвестируют в акции и тому подобное. Однако невооруженным глазом можно отметить, что недостатки ETF явно менее многочисленны, чем их достоинства. Но будет неправдой сказать что ETF лишены недостатков и являются «идеальными» инвестиционными инструментами.
Однако среди большого количества обсуждаемой информации можно выделить лишь несколько «реальных» недостатков или слабых сторон ETF. Среди наиболее очевидных и часто упоминаемых недостатков ETF как инвестиционного инструмента можно указать на следующие:
- Наличие платы за управление
- Усредненная доходность
- Псевдодиверсификация и надежность
- Ограниченная ликвидность
Недостатки ETF являются как правило обратной стороной медали преимуществ и находятся с ними в балансе
Наличие платы за управление
Среди наиболее часто встречаемых «недостатков» ETF указывается наличие платы за управление, так называемого Expense Ratio. Это определенный процент, который взимается управляющим фондом в качестве вознаграждения за его роль в администрировании фонда и его соответствия либо эталонному индексу, либо заявленной фондом стратегии (если ETF является активно управляемым). Те кто указывает на эти недостатки ETF почему-то забывают, что всю «работу» за них делает фонд и инвестиционная компания, в то время как они сами лишь купили одну ценную бумагу… Таким образом плата за управление лишь другая сторона медали преимущества – наличия профессионального управления и отсутствия необходимости в специальных знания какой-то сферы.
В то же время стоит обратить внимание, что Expense Ratio может варьироваться в диапазоне от нескольких сотых % до 1% и выше. И несмотря на то, что эти деньги напрямую с вас никто взимать не будет (они извлекаются из фонда автоматически влияя лишь на курсовую стоимость 1 ETF в конце периода), такие расходы на протяжении 3-5-10 и более лет могут вылиться в серьезную упущенную выгоду.
Если с ваших инвестиций (в ETF) будут взимать по 1% в год, то по прошествии 10 лет вы не досчитаетесь около 10%. А если размышлять не линейно и приближенно к инвестициям – гораздо больше, т.к. за определенный период ваш капитал растет и 1% на подросший капитал будет постоянно увеличиваться в натуральных числах. Поэтому по прошествии тех же 10 лет вы можете не досчитаться в данном примере и 15, и 17%. Это конечно же абсолютная катастрофа, и таких недостатков ETF инвестору нужно всячески уходить.
Решение кроется в компромиссе. Покупая ETF нужно выбирать те фонды, которые взимают минимальные из возможных комиссии за управление (Expense Ratio) и при этом являются надежными и доходными. Реализовав это на практике, вы сможете вверить ваши средства посредством покупки ETF профессионалам, но платить за эти услуги адекватные деньги. Обратите внимание, что большая часть выгодных для долгосрочных инвесторов фондов – фонды с крайне низким Expense Ratio. Поэтому такие недостатки ETF не имеют существенного значения.
Стоит учесть, что хотя постоянные расходы за управление (Expense Ratio) при достаточно больших суммах инвестиций и длительном горизонте инвестирования обернуться определенными «потерями» для инвестора, это в любом случае намного выгоднее и эффективнее чем покупка отдельных акций без детальной аналитики и систематического отслеживания
Усредненная доходность (или убыток)
ETF как многокомпонентный продукт состоит из определенного количества (иногда очень большого) ценных бумаг. Соответственно, его доходность (или убыточность) в определенном временном промежутке является производной от средней доходности компонентов. Ситуация при котором все компоненты (например, акции) фонда резко идут вверх, как правило исключение. Аналогично и с потерей стоимости. Исключением могут быть рыночные кризисы (когда все «падает») или же рыночный подъём в какой-то конкретной сфере (когда почти все «растет»).
Нужно понимать, что в то время, как одна из акций в составе ETF может подорожать на 19%, сам ETF подорожает, допустим лишь на 1-3%. Однако если компания в составе ETF обанкротится и потеряет 100% стоимости, фонд может потерять лишь 1-2%. То есть при инвестициях в ETF вы по сути ограничиваете ваш потенциал роста рамками фонда и его средними результатами. Спорный вопрос можно ли относить это в категорию недостатки ETF (как слабую сторону), потому как эффект имеется в обе стороны.
Исходя из этого, даже при выборе максимально удачного фонда вы при типичном развитии событий будете получать усредненную доходность (или убыток). Но если усредненный, то есть не очень резкий убыток обычно записывают в «плюсы» ETF, то средние значения доходности часто относят к минусам. При инвестициях в ETF вы действительно навряд ли будете получать высокую доходность (в смысле – выше среднерыночной или среднеотраслевой), и позитивная сторона минимизации риска и усреднения результатов – является с другой стороны «слабым звеном» инвестиций в ETF.
Однако если вы не претендуете на экстраординарные результаты инвестиционной деятельности (поверьте – это маловероятно), которые предполагают тщательнейший фундаментальный анализ ценных бумаг и более чем хорошие познания о фондовом рынке – средний доход именно то, что вам нужно.
Решение кроется в диверсификации и сегментации инвестиций. Если вы все средства инвестируете в широкий рыночный индекс (через ETF, который его отслеживает), вы действительно получите на выходе средний результат, и это можно рассматривать как недостатки ETF. Однако если проработать портфель из ETF и добавить туда специализированные фонды по актуальным направлениям, можно получить более чем достойное вознаграждение при невысоких рисках.
Недостатки и минусы ETF как правило можно обойти с помощью анализа состава фонда и диверсификации ETF в портфеле
Псевдодиверсификация и надежность
Сама концепция ETF предполагает, что данный инструмент должен быть диверсифицированным по определению. Однако развитие и трансформация сферы ETF привела к тому, что данный признак (преимущество) не всегда соблюдается. В разрезе обзора про недостатки ETF или их слабые стороны, это рассматривается, потому что за самой концепцией для неискушенных людей могут скрываться псевдодиверсифицированные и крайне ненадежные инвестиционные инструменты.
Характерными примерами таких ситуаций могут быть так называемые синтетические ETF (сформированные на основе деривативов) или же ETF товарного типа, ориентированные на специфическое сырье. Не редки случаи кога начинающие инвесторы покупают фонды, ориентированные на определенный сегмент, однако в процессе выясняется, что инвестирует фонд в него по собственному усмотрению (состав вызывает сомнения).
Использование таких ETF в инвестиционной практике может привести к серьезнейшим убыткам. В отдельных случаях – лучше бы инвесторы сделали ставки на классические акции (которые считаются более рискованным инструментом).
Нужно понимать, что из всех торгуемых на рынке ETF, едва ли 10% можно считать выгодными и актуальными для инвесторов. Еще меньше таких фондов, которые ориентированы на долгосрочные инвестиции.
Как обойти эти недостатки ETF? Решение кроется в анализе ETF и установления соответствия содержания и поставленных в рамках фонда целей. Перед покупкой ETF на «какую-то сферу» стоит тщательно проверить его состав (Holdings) и принципы, по которым управляющий проводит инвестиции. Нужно понимать какие активы входят в состав ETF. Иначе вы можете быть сильно удивлены по прошествии достаточно короткого времени, когда, например, большинство фондов на «биотехнологии» будут демонстрировать рост, а «ваш фонд» уйдет в устойчивый минус.
Ограниченная ликвидность
В профессиональной западной литературе часто указывается на то, что ETF имеют недостаток в виде ограниченной ликвидности. Иными словами, ETF не являются ликвидными ценными бумагами. Как уже отмечалось, с этим можно поспорить. Дело в том, что по сравнению с иными видами инвестиций и активов – ETF высоколиквидны и позволяют в кратчайшие сроки высвободить наличные. Однако если сравнивать их с акциями или облигациями, их ликвидность может оказаться ниже. Но стоит сделать определённые оговорки, относя ограниченную ликвидность в категорию «недостатки ETF», и вот почему.
Под ограниченной ликвидностью ETF (как недостатка) понимают отсутствие возможности быстро и эффективно продать актив за наличные. Одновременно с этим указывается, что не все ETF одинаково ликвидны, и большинство не имеет такой проблемы. Соответственно, проблема ликвидности ETF возникает только тогда, когда:
- внутри фонда специфические ценные бумаги (как правило — деривативы)
- существует недостаточный объем торгов по таким бумагам (например, в составе акции компаний, которые не торгуются в больших количествах, непопулярные акции или облигации)
- сам ETF не имеет большого объема торгов (как правило – из-за специфичности состава и стратегии, например, обратные ETF с кредитным плечом)
- инвестиционная среда, в которой обращаются ценные бумаги (например, ETF на акции китайских компаний, акции которых временно приостановлены к торговле зарубежными брокерами)
Во всех остальных случаях, в частности, когда речь идет про популярные индексные фонды и даже узкоспециализированные не синтетические ETF – проблема ликвидности отсутствует.
Вы сможете в течении 1-2 минут при активной торговой сессии продать ваши ETF и оформить вывод денег через SWIFT или SEPA, а может быть и напрямую на карту, если у вас есть счет в банке некоторых стран (например, США, Канада, Австралия и т.д.)