Премия и дисконт к чистой стоимости активов (NAV) — это разница между рыночной ценой ETF и его NAV. Эти показатели могут оказывать значительное влияние на инвестиции, поскольку они определяют, переплачивают ли инвесторы за фонд или приобретают его по цене ниже реальной стоимости его активов.
Что такое премия и дисконт?
- Премия: ETF торгуется по цене выше NAV. Это указывает на высокий спрос на акции фонда.
- Дисконт: ETF торгуется по цене ниже NAV. Такое отклонение может быть связано с низким спросом или временными проблемами на рынке.
Формулы для расчета премии и дисконта
Чтобы определить премию или дисконт, используют следующую формулу:
Пример расчета:
Если рыночная цена ETF составляет $102, а NAV — $100:
Если рыночная цена составляет $98, а NAV — $100:
Как премия и дисконт влияют на инвестиции в ETF?
Переплата при покупке с премией. Если инвесторы приобретают ETF с премией, они платят больше, чем реальная стоимость его активов. Это может негативно сказаться на доходности, особенно если премия уменьшается или полностью исчезает.
Пример: ETF торгуется с премией 3%, и инвестор покупает его по цене $103, в то время как NAV составляет $100. Если спрос на ETF падает, рыночная цена возвращается к $100, что приводит к убыткам.
Выгода при покупке с дисконтом. Приобретение ETF с дисконтом позволяет инвесторам купить активы фонда ниже их реальной стоимости. Однако дисконт может сохраняться длительное время, что снижает ожидаемую прибыль.
Пример: Инвестор покупает ETF с дисконтом -2% по цене $98 при NAV $100. Если дисконт сокращается и цена ETF достигает $100, инвестор фиксирует прибыль.
Риски для долгосрочных инвестиций. Для долгосрочных инвесторов премии и дисконты могут быть менее значимы, поскольку их влияние сглаживается со временем. Однако значительные отклонения цены от NAV могут указывать на проблемы с ликвидностью или спросом на фонд.
Что вызывает премию и дисконт?
Что вызывает премию и дисконт к NAV для ETF? Таких факторов несколько, ключевые из них заключаются в следующем:
- Спрос и предложение. Высокий спрос на ETF может увеличить его рыночную цену, создавая премию, тогда как низкий спрос приводит к дисконту.
- Ликвидность базовых активов. Для фондов, отслеживающих менее ликвидные активы (например, облигации развивающихся стран), премии и дисконты могут быть более значительными из-за ограниченной ликвидности.
- Волатильность рынков. В периоды рыночной неопределенности отклонения рыночной цены от NAV могут увеличиваться из-за быстрого изменения стоимости базовых активов или снижения активности участников рынка.
- Время торгов. Для международных ETF отклонения часто возникают из-за разницы в торговых часах. Например, NAV для ETF, отслеживающего азиатские рынки, может быть рассчитан на основе устаревших цен, если фонд торгуется в США, когда азиатские рынки закрыты.
Примеры из практики премии и дисконта NAV для ETF
iShares MSCI Emerging Markets ETF (NYSE: EEM). Этот ETF часто торгуется с премией или дисконтом из-за волатильности развивающихся рынков и временных лагов между расчетом NAV и рыночной ценой.
Bond ETFs в марте 2020 года. Во время пандемии COVID-19 облигационные ETF, такие как iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF (NYSE: LQD), торговались с большими дисконтом к NAV из-за снижения ликвидности базовых активов.
Как инвесторы могут минимизировать риски?
- Проверять премию и дисконт перед сделкой. Большинство ETF предоставляют данные о текущих премиях и дисконтных значениях на своих веб-сайтах.
- Использовать лимитные ордера. Лимитные ордера позволяют инвесторам избежать покупки ETF по цене, значительно превышающей NAV.
- Избегать волатильных рынков. В периоды высокой волатильности лучше воздерживаться от покупок ETF с большими премиями или дисконтом.
Премия и дисконт к NAV — важные показатели, которые могут существенно повлиять на доходность ETF. Инвесторы должны учитывать эти отклонения при покупке или продаже фондов, чтобы избежать переплат или воспользоваться рыночными возможностями. Комплексный подход к анализу NAV и рыночной цены позволяет принимать более обоснованные инвестиционные решения.